"역대급 89조인데 왜 팔지"…삼성전자 어닝 서프라이즈에도 6.92% 급락

호재가 나왔는데 주가가 빠졌습니다. 7일 삼성전자가 내놓은 2분기 성적표는 누가 봐도 잘 나온 숫자였는데요. 그런데 장은 정반대로 움직였습니다. 89조4000억원이라는 역대급 영업이익 앞에서 투자자들은 오히려 매도 버튼을 눌렀습니다.

잠정 영업이익 89조4000억…전년比 19배, 매출 171조

삼성전자는 7일 연결기준 2026년 2분기 잠정 영업이익 89조4000억원을 발표했습니다. 매출은 171조원으로 집계됐습니다. 영업이익은 전년 동기 대비 약 1,810.3%, 그러니까 19배 가까이 늘어난 수치입니다. 매출도 지난해 같은 기간 74조5700억원에서 129.3% 뛰었습니다.

숫자만 보면 완벽합니다. 시장이 예상한 컨센서스는 약 85조원 수준이었는데요. 삼성전자는 이 눈높이를 4조원 넘게 웃돌았습니다. 삼성은 매 분기 초 잠정 실적을 먼저 내고 뒤이어 부문별 확정 실적을 공시하는데, 이번 가이던스는 그 예고편 격입니다.

종가 6.92% 급락…'셀 온 뉴스'가 실적을 눌렀다

실적은 좋았지만 주가는 반대로 갔습니다. 발표 당일 삼성전자는 전일 대비 6.92%(2만2000원) 내린 29만6000원에 마감했습니다. 장중에는 낙폭이 더 커 7%대까지 밀리기도 했는데요. 좋은 뉴스에 파는, 전형적인 '셀 온 뉴스(sell on news)' 흐름이었습니다.

이유는 기대치에 있었습니다. 발표 전 주가가 이미 크게 올라 호재가 선반영된 상태였거든요. 김석환 미래에셋증권 연구원은 "핵심은 투자자들의 기대치다 — 역대급 2분기 실적에도 차익 실현이 약세를 이끌었다"고 짚었습니다. 이진우 메리츠증권 연구원도 "반도체 심리가 약했던 만큼 시장은 더 큰 규모의 어닝 서프라이즈를 기대했다"고 말했습니다.

성과급 충당금 15조~19조…빼면 100조 넘었을 실적

이번 숫자를 읽을 때 하나 더 봐야 할 대목이 있습니다. 바로 성과급 충당금입니다. 노사가 합의한 성과급 재원을 이번 분기에 미리 반영했는데, 1분기 소급분을 포함해 약 15조~19조원으로 추정됩니다. 이 비용을 제외하면 분기 영업이익이 100조원, 많게는 약 106조원을 넘어섰을 것으로 분석됐습니다.

다만 이 '100조원'은 추정치입니다. 충당금 규모가 15조~19조원으로 폭이 넓어, 실제 이익 체력은 확정 실적 공시를 봐야 확인됩니다. 삼성전자 급락은 지수도 끌어내렸습니다. 코스피는 파이낸셜뉴스 기준 3.69% 하락했고, 머니투데이는 장중 4.9%대까지 밀렸다고 전했습니다.

목표가 50만원 상향…"30만전자 붕괴는 매수 기회" 시각도

주가는 빠졌지만 증권가 시선은 오히려 위를 봤습니다. 메리츠증권은 목표주가를 50만원으로 올리며 '매수' 의견을 유지했습니다. 이데일리가 종합한 증권가에서는 "'30만전자' 붕괴는 오히려 매수 기회"라는 반응도 나왔습니다. 이번 하락이 과도했다는 저가 매수 관점입니다.

목표주가가 곧 보장은 아닙니다. 특정 증권사의 의견인 만큼 투자 판단의 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 6세대 HBM(HBM4) 양산 출하가 실적을 밀어 올렸다는 분석도 나오지만, 이 대목은 교차확인이 제한적입니다.

결국 시장이 본 건 89조라는 숫자가 아니라 그 뒤에 걸린 기대치였습니다. 확정 실적 공시에서 충당금을 걷어낸 진짜 이익 체력이 드러날 때, 이날의 급락이 과했는지도 함께 판가름 날 전망입니다.